股指期货市场与股票市场:信息传导与风险传递

建立VECM-DCC-VARMA-GARCH模型,以日内5分钟交易数据分析沪深300股指期货上市初期的期现动态相关性、信息传导关系与风险传递效应。研究认为,我国股指期货上市后总体运行平稳、效率较高,具体表现为:期现相关性高且具有时变性;信息由期货向现货市场传导,股指期货市场具有良好价格发现功能;期现市场存在波动溢出效应,风险在期现市场双向传递;股指期货市场前期波动性能减缓当期股票市场波动性,股指期货起到稳定股票市场作用。建议取消对各类投资者参与股指期货的限制,完善股票现货市场做空机制,加强监管和防范风险。