中国A股市场地区效应的实证检验与成因分析

与股票的行业联动效应相似,股票的地区联动效应逐步受到投资界和学术界的关注。本文以沪深两市A股为研究对象,按省级行政单位为地区划分依据,考察了中国股市的"地区效应",结果显示:中国股市表现出显著的地区效应,排除行业因素和区域经济发展因素的影响后,地区效应仍然显著。而地区的公司特征及经济基本面等因素不足以充分解释地区联动效应的存在。结合行为金融学理论,本文认为中国股市的"地区效应"是一种特殊的市场投机现象,与噪声交易者相关的投资者行为可以进一步解释地区效应的存在。