不因增长失速而变政策思路

制造业复苏势头低迷，进一步加剧了市场对中国经济下行趋势的忧虑。在笔者看来，制造业萎靡不振，至少折射出两大问题。 其一，经济回暧无力加大制造业的去库存压力。最近有消息称，包括钢铁、机械、汽车等在内的主要制造产业库存迅速增加，预示着未来一段时间内，相关产业将面临新一轮的去库存压力。就钢铁来说，钢企生产积极性不减，4月全国粗钢产量6565万吨，日均219万吨，环比增2．3％，钢材市场供应压力继续增加。这种情况也反映在汽车、机械等主要制造业行业。因为此前汽车、机械等主要制造行业凭借较好的需求预期而开足马力生产，多数行业已处于高库存阶段。由于需求疲软，钢企，汽车、机械等主要制造业进入去库存阶段，价格将继续维持易跌难涨格局。