贷款额、物价变动对货币供给和需求的影响——基于2010～2011年存准率持续上调过程的历史案例研究

2010-2011年，中国货币政策由“适度宽松”走向“稳健”。这一时期，央行主要致力于通过存款准备金率和利率的“单向调整”来调节市场流动性和平抑物价的过快上涨。本文选取2010年1月至2011年10月的月度宏观经济数据，分别通过建立货币供给需求模型、货币供给对物价变动的分布滞后模型，得出如下结论，在存准率持续上调的这段时期：贷款额对货币供给量的影响大于对货币需求量的影响，物价变动对货币供给量的影响大于对货币需求量的影响；由于滞后效应，货币供给量对物价水平的总影响乘数为0．68。