流动性为什么没有拉动经济增长?

最近几个月，流动性的快速投放还未明显拉动经济增长。在今年前4个月，社会融资总量净增79万亿元，增量比去年同期多了63％，增幅明显高于2012年4季度的34％。但同时，经济增速却小幅下滑，1—4月工业增加值平均增速仅9．5％，低于去年4季度的10％。而在2009年和2010年，类似规模的流动性增长都曾带来了经济增长的明显加快。