托宾Q系数、流通股比例与企业价值

托宾Q系数普遍被用来衡量企业价值,从而解释多种多样的公司现象。在中国股市存在流通股和非流通股的情况下,当分别用每股净资产、0.18倍流通股价格、0.336倍流通股价格作为非流通股价格时,托宾Q系数与流通股比例显著正相关;当用流通股价格作为非流通股价格时,托宾Q系数与流通股比例显著负相关。这表明中国学者普遍采用的估计托宾Q系数的方法错误估计了企业价值。这说明了在以企业价值为因变量的回归分析中,应该把流通股比例作为自变量包含在回归方程中。