大股东控制、自由现金流与过度投资相关性研究——基于我国制造业中小板上市公司的实证研究

本文在我国转型经济的制度背景下,从大股东控制人的角度,以我国制造业2005-2011年中小板企业上市公司为研究对象,研究大股东控制、自由现金流与企业过度投资的关系。研究表明:拥有较高持股比例的企业大股东为了使自己的私人利益最大化,倾向于滥用企业自由现金流进行大规模投资,导致企业的过度投资现象。本文的结论对于建立约束大股东攫取行为的机制、更好地保护中小股东的利益,提高企业投资决策效率具有现实意义。