管制与放松管制:从亚洲金融危机看中国政府关于国际资本流动的政策取向

国际资本流动的剧烈变动是导致亚洲金融危机最直接的原因 ,而预期则是引起国际资本在该地区剧烈变动的关键性因素。 Corsetti、 Pesenti and Roubini的货币危机模型把当事国强烈的政府干预所形成的道德风险视为外生变量并使预期内生化 ,描述了由道德风险确定预期并诱导国际资本剧烈变动的金融危机爆发模式。该模型充分表明 :在小国经济中 ,依靠对政府干预经济的信念而形成的经济泡沫在国际资本流动的复杂变化中是不堪一击的 ;而危机当事国所推行的金融自由化政策强化了危机。鉴于亚洲金融危机的教训 ,本文提出在中长期内我国关于国际资本流动的基本政策取向应是 :在考虑国际资本流动结构特点的基础上循序渐进放松管制。