摘要
本文以2002~2009年间的中国上市公司高管变更事件为研究样本,通过检验高管背景特征对股价反应的影响,研究了高管背景特征是否具有信息含量,以检验高管背景特征的价值相关性。研究结果表明,高管变更事件的宣告效应与高管背景特征具有显著相关性,具体表现在:高管的年龄与股价反应负相关,学历与股价反应呈倒U形关系,相比于内部提拔,高管为外部选聘时股价反应更好;在控制了离任高管背景特征的影响以及对继任与离任高管背景特征的差异进行的检验中,上述关系仍然稳健地成立,从而表明高管背景特征具有显著的信息含量。同时,我们还发现,高管背景特征对股价反应的影响依赖于资本市场的发展阶段:只有在资本市场较为成熟的年后这一阶段,高管背景特征才具有明显的信息含量。
出处
《管理世界》
CSSCI
北大核心
2013年第9期144-153,171,共11页
Journal of Management World
基金
中国人民大学科学研究基金(中央高校基本科研业务费专项资金资助)项目(11XNJ005)的阶段性成果