流动性对公司债信用价差变化的影响研究

违约风险、市场风险和流动性风险是信用类债券面临的主要风险,信用价差被视为衡量信用风险水平的最重要指标,在控制市场风险的条件下,研究流动性因素与信用价差之间的动态关系不仅能够识别信用债券不同风险之间的相互关系,还能够解释信用价差变化的内在机理,为公司债信用风险控制提供借鉴。本文以公司违约结构模型为理论基础,采用能够较好刻画信用价差变化的日交易数据实证检验流动性变化与信用价差变化之间的关系。结果表明,流动性因素是导致信用价差变化的主导因素,利率因素与信用价差变化正向相关,而公司资产变化对信用价差变化影响不显著。