股价包含了环境绩效信息吗？--来自中国沪深两市重污染行业的经验证据

作为经济发展的主体,公司近年来引发的环境问题日益严重,公司环境绩效逐渐成为社会关注的焦点。社会公众对公司环境绩效的高度关注势必在资本市场中有所反映,但现有研究主要是对公司环境绩效与环境信息披露、财务绩效、经济绩效等相关性进行论证,而环境绩效在资本市场的反映却鲜有研究。文章从资本市场角度检验公司环境绩效发现,资本市场股价只包含了公司环境绩效较差时的环境信息,且在管理层权力较小和机构投资者持股比例较高时,股价包含了更多的公司环境绩效较差时的环境信息。本文这一研究结论将为改善公司治理,提高环境绩效提供新的思路。