投资者情绪与公司投资效率及未来盈利

本文应用1991-2011年间中国上市公司数据,检验投资者情绪、公司投资效率和公司未来业绩的关系。结果表明,情绪高涨(低落)时,情绪降低(升高)能改善公司投资效率,情绪对公司投资效率的影响取决于情绪状态;情绪正向影响公司近期盈利(未来1年),负向影响远期盈利(未来3年);公司投资效率对近期盈利无影响,但正向影响远期盈利,公司投资效率的作用滞后;投资过度对公司价值的破坏程度强于投资不足。