兴业全球：高资金成本下的配置抉择

2013年的股市虽然赚钱机会很多，似最突出的趋势就是整个社会的资金成本不断提高，尤其以今6月前后的市场“钱紧”为代表。虽然央行名义利率没有提高，但银行间同业拆借利率水平不断抬升，民间利率水平也在提升，整个社会的无风险利率一直处在向上的趋势中，这就使低估值的价值股显得毫无吸引力。展望2014年，依然没有看出真实利率水平有下降的趋势，也没有看出宏观经济有迅速改观的迹象，整体无牛市的判断没有改变。