摘要
本文首先考察了行业竞争对公司管理层投资决策的影响,结果显示,行业竞争显著增加了管理层的投资灵活性,并且有助于改善公司的投资效率。另外,本文还从实物期权的角度考察了行业竞争对公司增长和清算期权价值的影响。结果表明,行业竞争显著增加了公司增长和清算期权的价值。这些发现意味着,行业竞争作为公司经营环境的重要组成部分,影响了公司管理层的投资决策行为,并且这种影响最终体现在公司价值之中。
This paper investigates how the industry competition influences the decisionmaking of managerial investment,and the equity value of growth and put options.Our results show that the intense industry competition increases the sensitivity of investment to growth opportunity,and improves the investment efficiency.In addition,we observe that the intense industry competition increases the equity value of growth and put options.Overall,these findings demonstrate that the industry competition,as an important ingredient of the companies’operating environments,has a significant impact on investment and equity value of a company.
出处
《经济学(季刊)》
CSSCI
北大核心
2013年第4期305-332,共28页
China Economic Quarterly
基金
教育部重点研究基地重大项目(10JJD630006)
国家自然科学基金面上项目(71072036
71272012
71272008)
上海市曙光计划项目(11SG35)
上海财经大学博士研究生创新基金(CXJJ-2011-382)
上海财经大学优秀博士论文培育基金的阶段性成果
中央财经大学"211工程"重点学科建设项目资助