货币政策转向对股市的影响

我们认为货币政策导向已经在去年下半年开始实现转向，将对市场方向产生以下影响：短中期来看，在宏观流动性收紧的过程中，货币政策的转向将造成实际利率上行，同时负面影响股市的估值与盈利增速；长期来看，在基础货币增速基本稳定后，货币政策导向的转变有利于改变投资者对于中国经济长期预期，降低长期风险溢价，利好股市。