国开行资金成本攀升

与以往的相同之处 近几年来．中国流动性条件跌宕起伏。在瑞银宏观团队的帮助下．我们用图1简明扼要地说明了流动性和银行股表现的关系。图1描绘的是月度新增社会融资占GDP的比重与A股Wind银行业指数的对比。中国GDP增长对信贷较为敏感．因此银行股价对”信贷水龙头”的开关较为敏感。在货币政策宽松，信贷自由流动（新增信贷占比攀升）的条件下．银行板块的表现往往较好。