挖掘信用债在经济结构调整中的投资机会

如果从债券市场净融资角度去考察存量券的变动情况,会发现市场偏好城投债,城投债融资需求旺盛;而产业债融资不畅,市场给予产业债更高的风险溢价。企业去杠杆过程是一个相对中长期的过程,不可能一蹴而就,2013年仅仅是企业去杠杆过程的开始,后续中国企业杠杆率过高的问题将会逐步改善。从风险收益的角度看,城投债违约风险低,投资价值更高,城投债优于产业债,建议规避城投债高风险区域。对于产业债,由于信用风险溢价和供给等因素导致收益率易上难下,因此,应控制好久期(3年左右),不推荐长久期。