流动性陷阱理论以及中国的通货紧缩

从1997年下半年以来，中国的市场物价水平出现了持续走低的运行态势，其中居民消费价格指数持续29个月负增长，社会商品零售价格水平自1997年10月以来持续24月下降，生产资料价格指数持续30多个月负增长。毫无疑问，中国已经出现了全面的通货紧缩。持续的通货紧缩会导致经济衰退，如不能有效治理，还有可能出现“日本综合症”。所谓日本综合症，按照美国MIT经济学教授保罗·克鲁格曼的描述，是进入一种严重通货紧缩的恶性循环：由于价格水平下跌，人们预期通货紧缩，偏好于未来消费，各类开支的下降导致经济的不景气，失业增加；经济的不气反过来又导致物价不断下降，使现金成为更具有吸引力的资产。实际上，克鲁格曼所描述的“日本综合症”的状况，中国已经开始显示出来，某些方面还相当严重：一是城镇失业人口规模大，真实失业率也超过日本，1999年全国城镇实际失业人口总数为1200万人左右，真实失业率为8．3％，中国进入高失业阶段（见表1）；二是中国通货紧缩的速度大大高于日本，日本零售物价指数下降6个百分点花了7年时间，而中国这一指数从1994年下降24．3个百分点，仅花了5年时间，从1997年到1999年上半年这一指数下降3．7个百分点，花了2年半时间（见表1）。