私约资金出路

Outlet for Private Fund

1998年3月以后，在《证券投资基金管理暂行办法》出台的背景下，中国推出了由独立的基金管理公司担任管理人（或称“经理人”）的封闭型证券投资基金。迄今经审批设立的基金管理公司已有14家，管理运作的基金数量达800亿元左右。在封闭型投资基金发展的同时，被一些人称为“私募基金”的地下投融资活动也在快速形成、发展，资金规模大约在2000亿元至5000亿元之间，远大于封闭型投资基金。“一个靠做贸易起家转型的私募基金有150亿的规模，据说其可动用头寸高达700多亿。”一些上市公司甚至通过董事会公告宣称，将若干亿元资金委托给证券公司（或其他机构）进行股市投资。鉴此，如何认识这种“私募基金”并予以规范，成为一个急需认真研讨的金融课题。笔者认为，这种“私募基金”实际上是一种私约资金，作为金融运作中的一种代额理财业务，有其存在的合理性，但从我国目前的法律法规要求来看，这种“私募基金”的运作方式是极为不规范的。因此，需要在贯彻信托法的过程中予以规范。