“稳杠杆”政策变化对人民币汇率的影响

2018年下半年以来,国内宏观经济政策逐渐由前期的“去杠杆”政策逐步向“稳杠杆”政策转变。伴随政策导向的变化,国内货币政策及财政政策均做出了一系列调整。基于上述背景,本文首先回顾了相关政策调整的路径,并就其对人民币汇率的影响机制进行了全面分析,指出随着政策调整的推进,后续人民币汇率走势将更多取决于市场对于货币政策边际宽松的解读、货币传导机制有效性及组合政策的有效性三方面因素。在此基础上,本文继续分析了后续政策推进过程中人民币汇率水平可能受到的影响,最终指出新环境下商业银行需采取的应对策略。