2014年上半年我国宏观经济与财政政策分析报告——下半年稳增长与新常态下经济合理增速测算

2014年第二季度，发达经济体总体上企稳回升，美联储退出量化宽松（QE3）政策可能在2014年10月正式退出，并可能于2015年二季度前后首次加息。同时，日本与欧洲正在积极采取宽松的政策或措施，稳定经济和国内金融市场。值得注意的是，由于下半年美国经济复苏、美国正式退出量化宽松的货币政策（QE3），我国在下半年可能会面临一定程度的热钱流出压力，国内货币政策应该对此提早做好政策储备。2014年z-季度，我国GDP同比增长7．5％，总体来说较之一季度温和改善。随着一系列稳增长措施加强落实、海外经济复苏带动我国出口，我们对全年完成7．5％左右的增长目标有信心。我们预测我国2014年第三、第四季度GDP同比增速分别为7．5％和7．6％，全年GDP同比增速为7．5％。这一预测的核心基准假设为：下半年房地产增速逐渐回落至10％，消费增速稳定在12％，出口名义增速为7．5％，基建投资增速为28％。财政政策应主要从以下三个方面来完成下半年保增长、调结构的总任务：（1）继续扩大地方政府债券自发自还试点范围，保障基建投资财政资金来源；（2）加快建立跨年预算平衡机制，在不增加当年赤字的情况下，将一部分2015年的预算资金在本年度使用；（3）实施消费税改革，降低一些必需消费品的高税率，适度鼓励必需品消费。实现成功跨越“中等收入陷阱”的经济体，具有一个共同的特征，就是能够提供一个具有持续激励，但又具有公开透明的监督机制，从而促使社会纵向流动性加快，避免出现社会阶层的固化。因此，化解经济发展中的种种不平衡，促进社会纵向流动，可能并不在于一时的经济增长得失，而在于如何适应经济增长新常态，如何测算适度的新常态增速，以及在这一稳健增速下进行一系列的制度改革。我们主要从四个方面：（1）潜在增速测算；（2）全面建成小康社会的总体目标；（3）目前经济社会发展环境要求；（4）我国发展中面临的各种约束，测算我国未来经济增长面临的新常态增速。总体而言，我们认为GDP增速的新常态将从目前的7．5％左右，逐步下降到2020年的6．0％～6．5％。