多层次场外资本市场构建研究

全国股份转让系统的设立标志着我国场外资本市场和多层次资本市场建设取得重要进展。本文在分析场外资本市场国外及地区先进经验的基础上,探讨了以信息披露为导向的场外市场内部分层方法,即依据在"新三板"挂牌企业遵循的信息披露标准高低,将市场分为"推荐层"、"普通层"和"风险层"三个层次,鼓励优质企业最大化信息披露数量和质量,同时允许部分中小微企业适度披露信息、降低挂牌成本,以适应不同企业、投资者和其他市场参与者的需要,使市场在资源配置过程中发挥更大作用。