中国的资本回报率及其影响因素分析

本文估计了1978～2013年中国的总体资本回报率，并且基于中国省际面板数据，回归识别了资本回报率变动的相关影响因素及其影响幅度，之后对2008年全球金融危机以来中国资本回报率变动的成因进行了分解。研究发现：（1）资本回报率呈现出非常明显的惯性特征；（2）政府干预的影响显著为负；（3）投资率对资本回报率存在统计显著的负向影响；（4）第二产业和第三产业比重对资本回报率有显著的正向影响。投资率大幅攀升和政府规模持续扩大是2008年以来中国资本回报率大幅下降较为重要的影响因素。