货币制度与国家命运（十一）

“买下美国”的麻醉剂 可悲的是,广场协议签订后,日本政府当初鼓励对美投资所要解决的问题——日本国内通胀,非但没有减轻,反倒愈演愈烈. 广场协议后的10年内,日元汇率平均每年上升5.2％.换句话说,如果热钱在日本买入某一资产,比如股票、房地产、债券,即使这一资产本身没有盈利,但因为汇率的变化,国外投资者仍然能获得每年5.2％的收益.这10年内,国外热钱不断涌进日本,在浮动汇率制度下,又进一步刺激日元升值,变成了恶性循环。