去杠杆加杠杆相伴

中国经济未来并非全面去杠杆，也难以重回到过去的全面加杠杆模式，或将进入到转杠杆模式：其中企业部门仍将去杠杆，因为产能过剩背景下去产能是唯一出路，但政府和金融部门将开始加杠杆，以对冲经济下滑和系统性金融风险。 中央政府加杠杆地方政府控杠杆 政府债务是把双刃剑，既可对冲经济下行风险，但也会推升债务风险、影响长期经济增长。未来政府部门负债率何去何从，我们从中央和地方政府的角度进行了详细分析，得出的结论是：中央政府加杠杆，地方政府控杠杆。