非常规货币政策的国际传导机制及其对中国经济的影响

当名义利率接近零下限约束时,常规货币政策的调节作用就受到了限制,在接近"流动性陷阱"的情况下,一国中央银行需要使用非常规货币政策工具来调节总需求。在开放经济中,一国的非常规货币政策也会通过国际金融和贸易渠道对它国产生影响。本文通过SVAR模型来研究美联储的非常规货币政策对中国宏观经济主要指标的影响。实证结果显示,美联储的非常规货币政策,在短期中使得人民币实际汇率升值,减小了我国的贸易顺差,推高了我国消费者物价指数,降低了我国的经济增长速度,同时使得长期资本流入的波动变大。本文的结果显示,美联储的非常规货币政策使我国宏观经济调控面临更大的外部压力。