败也业绩,成也业绩?——国企高管变更的实证研究

本文利用2000—2012年A股上市非金融国企的数据，将高管变更后去向细分为晋升、平调和降职，以高管不变为基准，研究了公司业绩及承担社会责任的程度对高管变更的影响。研究发现，总体而言高管降职与公司业绩负相关，晋升与业绩不相关，但与承担的社会责任正相关，即“败因业绩，而成非因业绩”。进一步研究表明，国企高管变更考核中存在一个业绩门槛，在业绩低于门槛值时，业绩越差降职可能性越大，承担社会责任不能降低降职的可能性；在业绩高于门槛值时，业绩更好并不能增加晋升的可能性，此时承担社会责任才成为影响晋升的重要因素。此外，高管平调与公司业绩显著负相关，但平调～业绩相关性要弱于降职一业绩相关性，这表明平调实际是对业绩较差高管的缓和惩罚。