基于参照依赖模型的众筹投融资决策研究

众筹模式在吸纳闲散民间资本、推动产品创新、加快品牌推广营销、激发公众参与热情等方面具有强大的优势。考虑众筹行为中的非理性因素,本文引入行为经济学,从筹资人和出资人的互动关系视角,构建众筹投融资决策的参照依赖模型,审视众筹决策的微观机理。研究发现:项目众筹的成功概率和回馈效用评价对社会的投融资方式决策有重要影响;当"众筹"是社会的纳什均衡策略时,众筹模式能够明显地提高社会福利水平;出资人越分散,社会效用水平的提高越显著。