研发和广告支出与企业系统性风险实证研究

研发支出和广告支出会影响企业的系统性风险。利用中国制造业上市公司2009～2011年的平衡面板数据研究发现,研发支出与企业的系统性风险显著正相关,而广告支出与企业的系统性风险显著负相关。进一步分析表明,研发支出与企业系统性风险之间显著的正相关关系仅存在于大企业,而广告支出与企业系统性风险之间显著的负相关关系仅存在于小企业。原因可能在于,研发支出和广告支出对自由现金流的代理成本具有完全不同的影响。