我国土地财政、金融发展对城镇化支持效应的实证研究——基于面板平滑转换模型

比较土地财政和金融发展对城镇化的支持效应差异有助于找到有效的城镇化发展融资方式,通过选取土地出让金对数(lntdcz)、第三产业比重(C3)作为转换变量(q),采用我国30个省市1998—2012年的数据,构建面板平滑转换(PSTR)模型。实证研究发现,土地财政、金融发展两种融资方式对城镇化支持效应并非单纯的线性关系,会依产业结构优化水平、土地财政发展差异而不同。具体表现为,随着lntdcz的变化,土地出让金的估计系数由2.04变得不显著;金融发展效率(cdb)的估计系数由9.43变为18.85;随着C3的变化,lntdcz的系数由0.36变为-0.41.cdb的系数由-23.10变为-46.22。可见,土地财政对城镇化的贡献不再具有可持续性,提高金融市场效率、发挥金融市场的融资功能可确保城镇化的可持续发展;同时,各地区应重视产业结构优化和升级,需结合lntdcz与C3的门槛值来选择符合自身特点的城镇化融资方式。