降准大转弯的三层逻辑

4月19日晚，中国央行宣布降准。有别于以往，此次中国央行在力度上与时点的选择都有明显不同，凸显了中国决策层应对短期增长下滑与呵护金融市场稳定的意图。从更深层涵义来讲，新一轮货币政策与去年相比大相径庭，降准大转弯背后不仅体现了“新常态”下中国内外经济不确定加剧的事实，更呈现出有别于以往的政策新思路：中国决策层一方面重塑中国各部门资产负债结构的常识，另一方面力图稳定金融市场以避免资本外流，从而为人民币加入特别提款权（SDR）护航。