中国股市整合风险测度研究——基于VaR框架和相关结构的分析

针对现有流动性风险与市场风险的整合风险测度方法忽略两者相关结构的问题,在运用ARMA-GARCH-t模型对中国股市市场风险因子和流动性风险因子的边缘分布进行刻画的基础上,引入7种Copula函数来考察两者的相关结构,并运用Monte Carlo方法测度出整合风险。以沪深300指数为研究对象的实证检验结果表明:中国股市市场风险与流动性风险之间更符合动态的相关结构;在考虑了两风险的相关结构之后,基于时变t Copula函数的风险测度模型最能准确测度两风险的整合风险。