政治风险对中国对外直接投资意愿和规模的影响——基于实物期权和交易成本的视角

许多研究发现政治不稳定的地区更能吸引中国的OFDI,这一发现形成一种悖论,中国的对外直接投资行为与内部化理论不相符。本文结合内部化理论和实物期权理论解释新兴市场国家跨国公司OFDI行为,基于1996-2012年中国对109个国家的对外直接投资数据,从政治不稳定性和建交时长两个角度,分析东道国政治风险对中国对外直接投资意愿和规模的影响。回归结果表明,中国OFDI倾向于进入政治不稳定和建交时间较长的发展中国家市场;在投资规模上,与中国建交时间较长的发展中国家和地区吸引了中国大量的OFDI。研究证明,实物期权理论可以解释中国对外直接投资初期区位选择的影响因素,内部化理论解释中国对外直接投资规模的影响因素。