资产证券化风险自留与豁免——美国经验及对我国政策的借鉴

一．信用风险留存的来源 在上世纪70年初，美国住房贷款资金提供主体是存储银行。当时存储银行的商业模式基本上是吸储和放贷。贷款大多为长期固定利率。放贷后，银行也是基本持有这些按揭贷款。但随着二战后早期婴儿潮逐渐步入结婚生子新阶段，房贷按揭资金的需要越来越高。市场开始担心银行是否会吸纳足够的储蓄资金来满足贷款需求。这个问题促使了华尔街开始寻求其他资金来源。资产证券化作为一个金融创新由此产生并最终成为按揭贷款的稳定来源。在此后的30年里，资产证券化不断向其它基础资产，如车贷、信用卡等，扩充，在结构上也日趋复杂。