中国经济“刺激依赖”的形成机制:理论与经验研究

基于中国特殊的经济制度环境,本文揭示了经济"刺激依赖"的根源与形成机制。研究表明,政府对国有经济的隐性担保不仅导致软预算约束下的低效率,而且激励了信贷资金向低效率企业"逆向流动",信贷资源的"错配"必然通过削弱整体经济效率影响增长速度。以扩大国有投资和宽松货币政策为主要内容的经济刺激政策虽然能在短期驱动经济增速回到合意水平,但扩张政策的国有属性进一步损害经济效率,扩大了下一期"均衡增长率"和"目标增长率"间的产出缺口,目标增长率的实现必须依靠不断加码的刺激政策,最终导致结构性矛盾积重难返。要摆脱经济刺激依赖的困境,就必须消除政府对国有经济的隐性担保和"硬化"预算约束,以减轻银行国有偏好产生的资源错配影响。