基准利率的市场传导效应比较分析

当前,我国正处于利率市场化改革的过渡时期,基准利率也将由政府货币当局指定向由货币金融市场自发形成转变。无论利率市场化之前还是之后,基准利率作为利率体系中的主导利率都占据举足轻重的地位。利率市场化之前,基准利率不是市场决定但又离不开金融市场参与;利率市场化后,基准利率由货币金融市场决定但又必须承担政府调控的非市场化特征。通过分析比较利率市场化前后基准利率的市场传导效应,可以发现基准利率的确定并不是利率市场化的前提。利率市场化的推进有赖于基准利率是通过何种方式形成,更有赖于中央银行在利率市场化进程中扮演的合理角色。