基于C-GARCH模型的货币政策对股市流动性的非对称效应研究

本文选用存款准备金率和一年期银行存款利率的变动来表征我国货币政策的调整,同时从4个不同的角度选取指标度量我国股票市场的流动性大小,利用C-GARCH模型通过引入作为外生变量的货币政策变动,检验我国货币政策对股市流动性的非对称效应。实证结果表明,我国货币政策对股市流动性存在显著的非对称效应,且负向货币冲击对股市流动性的影响明显强于正向货币冲击的影响。