管理者特征、过度自信与股价崩盘风险——基于上市公司的经验证据

从企业高管层面以董事长个人特征作为过度自信的替代变量研究了董事长过度自信是否影响上市公司股价崩盘风险。研究发现:董事长年龄越小、教育程度越低、董事长兼任总经理时,过度自信行为更强,股价崩盘风险更大;区分企业产权性质后发现相较国有企业,在民营企业中董事长过度自信对股价崩盘风险的影响更为显著。最后通过主成分综合指标和相对薪酬比例作为过度自信的替代变量进行稳健性检验,结论依然成立。文章不仅丰富了股价崩盘风险影响因素及管理者异质性的后果研究,也对规范公司经营活动、完善公司治理有一定的启示作用。