制度背景、投资者情绪与IPO初始收益率研究

在中国特殊的市场环境下,中国存在IPO初始收益率过高的现象,我国的研究多集中于运用西方的研究理论检验和解释中国的新股抑价,但是现有研究发现国外的研究方法在中国证券市场中有不适应性,所以有些学者从中国特殊的制度背景角度出发来分析影响IPO初始收益率的因素。但国内外的研究都忽视了一级市场和二级市场的相互联系,始终未能找出IPO高初始收益率形成的关键原因。本文从制度背景和投资者情绪角度切入,联系一级市场和二级市场分析影响IPO初始收益率关键因素,通过构建多元回归模型分析发现制度变迁是影响IPO初始收益率的关键因素且呈负相关关系;投资者情绪与IPO初始收益率正相关,但并非影响IPO初始收益率的最重要因素。