市场化进程、金融危机与民营上市公司的现金持有水平

以我国民营上市公司2007—2009年的A股数据为样本,分年度探讨民营上市公司外部环境与其现金持有水平的关系,并考察金融危机前后这种关系的变化。结果发现,区域市场化进程与民营企业现金持有水平在部分年份存在显著相关。金融危机前,企业所在地的区域市场化进程越高,现金持有水平也越高;市场中介组织发育和法律制度环境越好的地区,民营上市公司的现金持有水平也越高。金融危机后,相关关系则发生改变,企业所在地的市场化程度越高、市场中介组织发育和法律制度环境越好,现金持有水平越低。