基于企业生命周期的上市公司资本结构研究

通过选取1998年之前在沪深上市的878家A股上市公司为研究对象,研究企业生命周期与其资本结构的关系。结果表明:首先,无论是国有样本还是非国有样本,资产负债率与环比销售增长率显著相关,且成长期的环比销售增长率对资产负债率的影响最大;其次,企业的生命周期特征影响其资本结构决策;最后,国有样本资产负债率随着生命周期不同阶段呈逐渐下降的趋势,而非国有样本资产负债率在生命周期不同阶段呈先下降后上升的轨迹,这说明我国国有上市公司的资本结构与生命周期的关系更显著。