政治关联、代理冲突与现金持有水平——来自国有上市公司的经验证据

本文选取2005～2013年间沪深A股国有上市公司为研究样本，实证考察了政治关联对公司现金持有水平的影响。研究发现，国有上市公司政治关联与现金持有水平具有显著的正相关关系。在基于企业终极控制人性质的进一步研究中发现，中央国有上市公司高额现金持有的动机对政治关联并不敏感，而地方国有上市公司高额现金持有的动机对政治关联是敏感的。研究结果表明，政治关联加剧了国有上市公司的代理问题，导致有政治关联的国有上市公司持有相对较多的现金。