股票市场与债券市场的协调发展研究——基于联动效应的分析

本文以我国股票市场和债券市场的联动为切入点,利用了VAR脉冲响应函数、ARCH-LM模型和TGARCH模型等,从价格关联、波动特征和非对称性的杠杆效应等三个方面对债券市场和股票市场的协调发展进行了实证检验。研究结果表明:债券市场和股票市场间存在较明显的不对称关联,无论是冲击效应还是波动的幅度,股票市场明显高于债券市场;债券市场和股票市场在非对称的杠杆效应上都不显著,且受利空消息的冲击呈现反方向波动。在此研究结果基础上,本文针对股票市场与债券市场协调发展提出相关的政策建议。