资本结构与公司产品市场战略——一个模型分析

Relationship of Capital Structure and Product Market Strategy——A model analysis

本文在总结了以前资本结构理论的基础上,提出了分析资本结构与产品市场战略关系的一般框架,按照公司债务是否能使公司在产品市场竞争中处于强势或弱势地位的标准,分别介绍不同的战略决策对公司财务杠杆的影响,得出了正的战略效应能够增加高负债水平的杠杆收益;负的战略效应会减少高负债水平的杠杆收益。与不考虑战略安排的情况相比,相应地应该举更多(更少)债务的结论。相反,我们也描述了负债对公司产品市场竞争战略的影响,得出了上述结论另一方面的解释。最后,讨论了结论的理论意义及现实意义。

The paper develops a general framework based on the development of capital theories to analyze the relationship between a firm's capital structure and product market strategy and presents a taxonomy of whether debt makes a firm tough or soft in product market competition and how strategic considerations affect the leverage of a firm. Finally, we discuss the theoretical and practical implications of our results.