离岸市场在美元短期资产定价中的作用及其对人民币国际化的启示——“人民币国际化与区域贸易合作”会议综述

离岸市场的优势使得其更容易自发成长为定价基准。在离岸美元形成之前，美元定价基础主要是联邦基金利率。随着欧洲美元市场也就是离岸美元市场规模不断扩大，离岸市场凭借监管较少，成本较低，产品种类、期限结构都更加齐全，吸引了越来越多的参与者，使得市场流动性越来越好，进入良性循环。到上世纪80年代末，离岸美元的LIBOR取代了国债利率，成为了市场上美国短期资产定价的重要基准利率。