管理层真的拿多了吗——格力电器股权激励案例分析

股权激励是否已沦为公司管理层的"造富运动"?本文将通过格力电器股权激励的案例分析来回答这个问题。本文在最优契约理论与管理层权力理论框架内,从事前与事后两个角度,全方位考察格力电器管理层的股权激励收益是否合理。从事前的角度看,格力电器方案设计中的授予数量、授予价格、授予条件、解锁条件受到管理层的操纵;从事后的角度看,股权激励存在激励效应,能够有效提升格力电器的经营业绩。事前角度的研究结果支持管理层权力理论,而事后角度的考察结果则支持最优契约理论。格力电器管理层从股权激励中获得丰厚的个人财富,有一部分是资本市场对于他们工作成果的肯定,但也有一部分是通过操纵方案设计所攫取的不正当回报。