股权激励能够增加股东财富吗?

股权激励的财富效应可以用投资者情绪、管理层权力两种理论进行解释。投资者情绪指标包括换手率与经常净买入。结果发现,股权激励的短期累计超额收益(CAR)为正,但是中期反转;投资者情绪指标也呈现先涨后跌的现象;而且长期持有超额收益(BHAR)无显著增加。这表明短期的正面反应只是由投资者乐观情绪所导致,股权激励无法增加长期股东财富。进一步,根据管理层权力理论,管理层会利用所掌握的权力操纵方案设计,被操纵的激励标的物、行权条件、行权价格与短期、长期股东财富负相关。