高管薪酬的经济外部性——基于债权人利益保护视角

目前有关高管薪酬的研究,大多是以债务代理成本假说为基础,从而降低债务代理成本,使企业价值最大化。但是,现有研究对高管薪酬的经济外部性关注度不够。高管薪酬主要分为货币薪酬、高管持股以及债务类薪酬。本文主要对这三种形式的高管薪酬对企业现金持有量的影响进行了探讨。高管薪酬导致企业现金持有量越多,则其经济外部性越小。因为,企业持有的现金越多,越有可能及时偿还债权人的本金和利息,越能保证债权人的利益。