金融中心偏好与IPO年龄——来自中国上市公司的经验证据

文章使用中国股市自1993年发行制度建立以来到2012年第八次IPO暂停前的IPO事件样本,研究中国股票市场是否存在金融中心偏好,即在同等条件下是否金融中心的企业更易于上市?研究发现,在控制财务指标、中介机构等因素后,中国股票市场存在显著的金融中心偏好。表现为金融中心企业比非金融中心企业具有更短的IPO年龄,金融中心这种优势随企业国有股比例提高而强化。随着发行制度市场化改革,在核准制下金融中心偏好有所弱化,但在沪市主板市场仍然存在。说明由于信息不对称,地理因素可以影响股票发行。文章建议建立更加市场化的发行制度,同时应进一步加强信息披露,以减少信息不对称。