债转股就是转移杠杆

在20世纪90年代，债转股似乎解决了中国银行业的不良贷款，解决了国有企业的高负债，不良资产管理公司承接了一切，最后还能实现盈利。这实际上是一种错误的观点。20世纪末经济危机的解决路径是通过提振房地产与汽车消费，通过加入WTO实现去产能，最终银行与国企上市，通过牛市稀释了“脏水”，而不是靠债转股这种掩人耳目的伎俩。